TON有機會成為下一個SOL或ETH嗎？
近期關於TON和Telegram的敘事熱度很高，許多人認為TON將是下一個SOL或ETH。Blockworks Research發文對其進行了解讀，認為TON後繼增長乏力，恐有負眾望。
Telegram用戶黏性不高
Telegram擁有全球影響力，可觀的日活躍用戶數（DAU）可以向TON導流用戶。按此標準衡量，Telegram是全球使用率最高的應用程式之一。
根據Telegram提供的數據，Telegram是全球最受歡迎的應用程式之一。用戶總量達9億，在全球應用程式中排名第8。
然而以DAU衡量，Telegram的用戶黏性被高估了。
下圖的各社交應用DAU/MAU比值顯示，儘管Telegram的MAU（月活躍用戶數）很高，但DAU相對較低（5500萬至2億左右，相對於競爭應用程式，這一數據非常低），DAU/MAU比值僅為15%。
相比之下，Facebook的比值為69%、Wechat約為67%、Instagram為60%、TikTok（僅統計美國市場）為49%、Twitter（X）為45%。這表明Telegram的市場滲透率較低，並且可盈利用戶基礎比市場預期的要低。
PANews註：DAU/MAU比值可以衡量網路或應用程式用戶黏性
不相容EVM、程式語言使用少
TON生態團隊將面臨缺乏EVM相容性和FunC（區塊鏈的原生程式語言）的挑戰。
Ton虛擬機（TVM）與以太坊虛擬機（EVM）不相容，因為TON採用了完全不同的架構（TON是非同步的，而以太坊是同步的）。因此，TON生態系統不支持在以太坊的Solidity程式語言中開發。
根據一份2023年開發者調查報告（超9萬名開發人員參與），Rust是最受推崇的語言，超過80%的開發人員希望明年再次使用。46.4%的開發人員期望使用Solidity。
而TON上可使用的三種程式語言Fift、FunC和Tact。目前三者使用最多的語言是FunC。儘管FunC看起來很像C語言，但一般不為人所知或推崇。
終端市場覆蓋面存在局限性
TON敘事增長的很大一部分是Telegram將成為下一個微信。但微信被屏蔽在美國市場之外，只服務於中國市場。
與之形成鮮明對比的是，如今的應用市場由財力雄厚、擁有完善網路效應的科技巨頭主導，而Telegram的最大市場分布在亞太地區（除中國和東歐以外）的分散市場，這給利用Telegram分銷的初創企業增添了一層複雜性。
以下為Telegram於2022年的全年下載量分布：
- 印度：下載量1.04億。
- 俄羅斯：下載量3,400萬。
- 印度尼西亞：下載量2,700萬
- 美國：下載量2,600萬。
- 巴西：下載量2,194萬。
- 埃及：下載量1,485萬。
- 越南：下載量1,184萬。
- 墨西哥：下載量1,161萬。
- 烏克蘭：下載量1,076萬。
- 土耳其：下載量979萬。
FDV估值過高
儘管存在這些現實情況，但TON仍有巨大的增長潛力，新投資者幾乎沒有安全邊際。
下圖顯示，在所有公鏈中，TON的FDV是其網路年化DEX交易量的8.6倍，排名第一，處於最高水準。
此外，FDV是其網路年化費用的927倍，在所有公鏈中排名靠前。
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