周四，國際油價迅速下跌，美油和布倫特油價日內均跌超3%，現報67.40美元/桶和70.50美元/桶。根據金融時報的報導，了解沙特意圖的消息人士透露，沙特已準備放棄原油每桶100美元的非官方價格目標，轉而增產以保持市場份額。同時，利比亞各方達成妥協，為恢復原油生產鋪平了道路。
知情人士表示，沙特官員承諾將於12月1日恢復原油生產，儘管這將可能導致油價長期走低。這一思維轉變標誌著沙特戰略的重大變革，自2022年11月以來，沙特一直主導其他歐佩克+成員國多次減產，以試圖維持高油價。
沙特的減產承擔與未來生產計劃
迄今為止，沙特承擔了Opec+大部分的減產任務，過去兩年其每日減產約200萬桶，占成員國減產總量的三分之一以上。目前，沙特日产量為890萬桶，為2011年以來的最低水平。根據解除減產計劃，沙特將從12月起每月增加日产量8.3萬桶，預計到2025年12月，總產量將增加100萬桶/日。
分析人士認為，沙特在全球需求低迷的情況下選擇釋放供給，這將對油價中樞造成下行壓力，特別是在明年上半年需求集中下調、供給釋放的階段。
減產影響減弱，市場份額的保衛戰
全球最大的石油出口國沙特與Opec+的其他七個成員國原本計劃在10月初取消長期減產協議，但兩個月的延遲引發了對該組織是否能夠有效提高產量的猜測。布倫特原油價格本月早些時候一度跌破70美元，為2021年12月以來的最低水平。
近期報導顯示，沙特決定取消減產，原因一方面是接受低油價，不願繼續將市場份額拱手讓人；另一方面，沙特減產的影響正被非Opec產油國的增產和Opec+成員國減產難以落實所抵消。
國際貨幣基金組織表示，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼正在尋求為雄心勃勃的經濟改革計劃籌集資金，因此需要油價接近每桶100美元以平衡預算。然而，知情人士透露，沙特已決定不願繼續將市場份額拱手讓給其他產油國。十年前，沙特通過增加產量來應對2014年油價下跌，以遏制美國頁岩油行業的崛起。
沙特還認為，有足夠的替代融資選擇來應對油價下跌，如動用外匯儲備或發行主權債務。
面對需求低迷，油價下行的時代已然來臨？
OPEC+的額外供應以及全球經濟前景對油價形成了壓力，原油市場即將結束今年最糟糕的一个季度。申萬宏源分析指出，油價中樞面臨下行壓力，尤其是明年上半年需求集中下修、供給集中釋放的階段。
從更長周期來看，OPEC的產量策略表現出典型的需求“反向相機抉擇”模式。需求增加時選擇“限產保價”，而需求下滑時則選擇“增產保份額”。在需求回落時，存量市場的“剩者為王”將導致原油寡頭增產以保持市場份額。自2021年以來，全球原油需求恢復過程中，OPEC也持續維持供給偏緊，沙特更是屢次自願減產以推高油價，這一策略再次成為關注焦點。
展望未來，原油需求存在下行風險。在這種背景下，OPEC與美国产量的競爭可能會更加激烈，油價中樞將顯著回落，特別是在明年上半年。明年原油供給或整體大於需求的情況，可能導致油價進一步下滑。
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