中國通縮風險加劇,經濟疲弱跡象不斷浮現

中國通縮風險加劇,經濟疲弱跡象不斷浮現

中國的核心通脹降至三年多來的最低點,引發了對促進家庭消費的更大努力的呼聲,因為需求疲軟使年度增長目標受到壓力。

根據國家統計局最新數據,8月份的核心消費者價格指數(CPI),即不包括波動性較大的食品和能源成本,僅上漲了0.3%,為自2021年3月以來的最低水平。更廣泛的CPI則上升了0.6%,雖然受到不利天氣導致的食品價格上漲的支撐,但仍未達到預期。

綜合來看,這些數據進一步證明了世界第二大經濟體中消費需求的疲軟,促使人們呼籲採取更多措施來防止企業收入、工資和消費的負面循環。

法國巴黎銀行大中華區經濟學家米歇爾·藍姆(Michelle Lam)表示:「中國的通縮壓力正在加劇,這可能會引發價格和工資的 downward spiral,需要更加激進的政策應對。」

中國CSI 300指數延續早盤的跌勢,早盤收盤下跌1.1%。在缺乏盈利和經濟復甦的情況下,這一基準指數已接近五年來的低點。人民幣在在岸和離岸交易中均小幅貶值。中國10年期國債收益率保持在2.13%左右,接近歷史最低水平。

中國經濟正面臨自1999年以來最長時間的價格下跌,根據國內生產總值(GDP)平減指數,該指數是衡量經濟整體價格的指標。消費和投資需求疲軟導致了包括電動車和光伏在內的行業出現激烈的價格戰,這打擊了中國達成約5%增長目標的機會,因為消費者延遲購買,企業則削減工資。

根據官方數據,汽車價格下降了5.5%,而電話和其他通訊設備的價格下降了2.1%。

「財政策略需要更加積極,以防止通縮預期變得根深蒂固,」品點資產管理首席經濟學家張志偉(Zhiwei Zhang)表示。

消費價格的溫和上漲主要受到食品價格上升的驅動,因為熱浪和暴雨影響了價格。國家統計局首席統計師董麗娟(Dong Lijuan)在公布數據時表示,新鮮蔬菜的價格比去年同期上漲了21.8%,對CPI貢獻了0.44個百分點。

根據彭博經濟學的預測,數據顯示政策措施,例如以舊換新計劃和降息,未能有效應對住房市場低迷和信心不足的拖累。我們預計政策制定者將增加支持。

生產者價格指數(PPI)繼續處於通縮狀態,自2022年底以來一直如此,較去年同期下降了1.8%,超過經濟學家的1.5%預測。

前中央銀行行長易綱(Yi Gang)上週呼籲政策制定者「立即」關注通縮壓力,這標誌著中國高層對價格下跌問題的罕見承認。易綱在上海的外灘峰會上表示:「總體來看,我們面臨需求疲軟的問題,尤其是在消費和投資方面,需要積極的財政策略和寬鬆的貨幣政策。」

易綱希望GDP平減指數在未來幾個季度能夠轉為正值。高盛中國首席經濟學家會珊(Hui Shan)表示,由於市場情緒差和未來信心不足,這將是「具有挑戰性」的。

「有機的私人需求似乎正在減弱,超出了我們的預期,但同時政策制定者也感到不安,」她在彭博電視採訪中說。

中國人民銀行仍有空間降低銀行的準備金比例,央行貨幣政策部門主任鄒蘭(Zou Lan)上週指出,金融機構的平均準備金要求比率約為7%。分析師預測,9月份可能會看到進一步的降息和降低準備金率(RRR)。

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