八月市場回顧:S&P 500連續四個月上漲
在經歷了一個波動不斷的八月後,S&P 500 (^GSPC) 終於迎來了連續第四個月的上漲。整個八月,S&P 500 上漲了接近2.3%,而道瓊工業指數 (^DJI) 則上漲了近1.8%,達到了歷史新高。同時,納斯達克綜合指數 (^IXIC) 也上漲了超過0.6%。
美國市場將在週一勞動節休市一天,隨後市場的焦點將轉向即將發布的就業市場數據。八月的就業報告將於週五公佈,成為本週經濟消息的焦點。投資者希望藉此了解七月就業報告中顯示的放緩跡象是否被誇大,或是否預示著更廣泛的經濟放緩。
除了就業報告,市場還將關注即將發布的職位空缺和私人薪資增長數據,以及服務業和製造業的活動指標。在企業消息方面,博通(Broadcom,AVGO)和迪克體育用品公司(Dick’s Sporting Goods,DKS)的季度報告將成為本週少數值得關注的企業財報。

深入剖析就業市場:七月數據引發經濟衰退擔憂
七月,美國經濟新增了11.4萬個就業機會,遠低於預期,失業率也達到了4.3%,創下近三年來的最高水平。這份報告加劇了市場對經濟衰退的擔憂,因為勞動市場疲軟的跡象越來越明顯。
然而,在隨後的幾週中,更多數據顯示美國經濟依然具有相當的韌性。失業救濟申請數據——經濟學家用來在就業報告之間追蹤勞動市場的每週指標——已經從七月的上升趨勢中逆轉。
許多經濟學家認為,這意味著七月就業報告中顯示的勞動市場疲軟可能受到天氣因素的影響,從而誇大了實際的弱點。
摩根士丹利經濟學家山姆·科芬(Sam Coffin)在上週給客戶的報告中指出,七月失業率上升至4.3%的主要原因之一是臨時裁員的大幅增加。隨著德州受颶風貝瑞爾影響的勞動市場逐漸恢復,科芬認為不會出現類似的情況。
科芬和摩根士丹利的經濟團隊預測,失業率將降至4.2%,而美國經濟在上月新增了18.5萬個就業機會。
科芬寫道:「我們預計就業增長的重新加速將使聯準會在九月減少25個基點的利率。」根據彭博社調查的經濟學家預期,美國經濟在八月新增了16.3萬個就業機會,失業率下降至4.2%。這將是自三月以來失業率的首次下降。

聯準會有「調整空間」
上週五,聯準會偏好的通脹指標顯示,物價上漲趨勢持續下降,接近聯準會設定的2%目標。經濟學家認為,這使得下週五的就業報告在聯準會決定是否在九月會議上減少利率25或50個基點時變得更加關鍵。
全國保險公司高級經濟學家本·艾耶斯(Ben Ayers)在週五給客戶的報告中寫道:「在主席鮑威爾的傑克森霍爾演講之後,九月減息幾乎是板上釘釘的事情。」他還補充說:「但隨著通脹的進一步降溫,聯準會在接下來的會議上可能有更大的空間採取更積極的降息措施,特別是如果勞動市場顯示出急劇惡化的跡象。」
艾耶斯表示:「我們仍然預計2024年剩餘的三次FOMC會議將小心翼翼地減少25個基點,但如果經濟狀況比預期更糟,可能會有更大幅度的減息。」
截至上週五,市場預期聯準會在九月會議上減少50個基點利率的可能性約為31%,根據CME FedWatch Tool的數據。儘管如此,交易員仍預計聯準會今年將總共減少一個百分點的利率。隨著今年僅剩三次會議,這意味著市場預期聯準會在其中一次會議上進行更大幅度的減息。

非如此「壯觀的七巨頭」
輝達(Nvidia,NVDA)上週公佈的財報再次超過預期,但該股次日表現不佳,因投資者將重點放在輝達驚喜幅度和整體增長的放緩上。
值得注意的是,輝達股價下跌6%並未引發科技股或整體市場的大規模拋售。相反,這再次表明,在過去兩年中引領市場上漲的「壯觀七巨頭」科技股,其他市場板塊現在表現優於這些科技領導者。
美國銀行美股策略及量化策略主管薩維塔·蘇布拉馬尼安(Savita Subramanian)在週五的一份研究報告中指出,自7月11日公佈了一份有利的通脹報告以來,超過70%的股票表現優於S&P 500。
等權重S&P 500指數(該指數中每個成員的影響力相同)表現優於市值加權指數。從7月11日至8月29日,「壯觀七巨頭」——蘋果(AAPL)、Alphabet(GOOGL, GOOG)、微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、Meta(META)、特斯拉(TSLA)和輝達——累計下跌10.2%。與此同時,S&P 500中的其他493只股票上漲了4.1%。
正如嘉信理財(Charles Schwab)資深投資策略師凱文·戈登(Kevin Gordon)所指出的那樣,這導致了「壯觀七巨頭」在與S&P 500相比的兩個月內表現最差,這種情況自2022年12月以來尚未出現過。

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