本輪牛市以來，除了比特幣及幾個主流代幣表現強勁外，市場整體表現相對平淡。儘管加密市場中不乏新興賽道，但要形成一股持久的熱潮依然困難重重，甚至有許多人質疑加密市場是否真正進入牛市階段。不過，隨著美聯儲即將進入降息周期，市場樂觀情緒不斷上升，大牛市的預期也開始回暖。那么，本輪牛市有何不同之處？有哪些真正值得關注的賽道呢？
Meme 破圈而出，DeFi 再鑄高樓
本輪牛市出現了不少熱點，如人工智慧（AI）、全鏈遊戲、抽象藝術、去中心化基礎設施（DePIN）、Layer2 解決方案、再質押及比特幣二層等。這些賽道具有一定的技術背景，但熱度和持續時間都相對有限。相比之下，Meme 賽道卻持續受到關注，從最初的比特幣生態中的銘文、符文，到 Solana 上的 WIF、BONK，最近熱度持續的 Pump.fun 和 SunPump 等，Meme 賽道逐步打破界限，吸引了大量關注。值得注意的是，本輪的 Meme 爆火並非單純的 Meme 概念。
自 Pump.fun 上線以來，Meme 熱潮持續擴展，吸引了眾多 Web2 用戶和名人加入 Web3。根據加密風險投資公司 Hashed 的數據分析師 Subin Alon 整理的數據，自 1 月份推出以來，基於 Solana 和 Blast 區塊鏈的 Pump.fun 已創建了超過 100 萬個 Meme 幣項目。Pump.fun 作為散戶投資者創建和交易 Meme 幣的首選平台，在短短六個月內帶來了超過 5000 萬美元的估計收入。今年，Pump.fun 還吸引了包括說唱歌手 Iggy Azalea 在內的名人，她在平台上推出了名為 MOTHER 的代幣。
近期，SunPump 上線後，市場引發了一定熱議。SunPump 與 Pump.fun 機制類似，並且借助孫宇晨的波場生態，進一步打通去中心化交易所（DEX）和中心化交易所（CEX），實質上是 DeFi 的進一步發展，而非僅僅的 Meme 炒作。SunPump 的核心功能包括一鍵發幣、綁定曲線機制、即時市場接入、流動性注入與代幣銷毀等，這些功能的實現標誌著 DeFi 的進一步成熟。儘管表面上看似一個 Meme 代幣，實際上涉及到代幣發行、流通及供求機制設計等多個方面。因此，SunPump 和 Pump.fun 平台實際上是 DeFi 和 Meme 的一次應用突破。
應用為王，DePIN 有望搭上 AI 順風車
加密市場近期表現疲軟，除了 Meme 賽道偶爾爆出熱點，其他主流賽道表現平平。然而，這可能正是尋找優質項目的好時機。從整體趨勢來看，去中心化基礎設施（DePIN）賽道，尤其是與 AI 賽道相關的領域，值得密切關注。
DePIN 與 AI 的結合之所以值得關注，主要有兩方面原因：首先，AI 是未來全球發展的主要賽道，也是資本投資的主要方向，預期將在未來相當長的時間內持續發展；其次，DePIN 與 AI 有著互補的關係。許多加密項目本身擁有龐大算力，有些項目專注於為 AI 和機器學習公司提供從模型訓練到推理的 GPU 資源整合，提供低成本、高效率的雲計算服務，如 io.net 等。在今年的 WWDC 大會上，蘋果公司發布了 Apple Intelligence，這是一套新推出的 AI 功能套件，適用於所有設備。其中，iPad Pro 上展示的 OctaneX 是一款由 Render Network 支持的 3D 設計軟件。
AI 作為長期發展趨勢，加密巨頭們也在積極布局。Grayscale 去中心化 AI 基金是首個專注於去中心化 AI 協議原生代幣的基金。目前該基金包括 Filecoin、Near、Render、Livepeer 和 Bittensor。Grayscale 指出，人們擔憂未來將由中心化的 AI 主導，而加密技術有望創建一個更公平透明的生態系統。儘管加密與 AI 的結合仍處於早期階段，但前景廣闊。通過利用加密技術，可以構建一個更公平、透明且值得信賴的 AI 生態系統。
Meme 與 DePIN 平分秋色，加密市場發展新模式
從區塊鏈技術的發展階段來看，區塊鏈技術目前已經初步成熟，亟需突破以衝擊 Web2 的護城河，目前已進入應用為王的階段。儘管許多項目在技術層面上看似卓越，但如果不能真正吸引用戶，投資者的興趣也會減少。儘管 Meme 炒作常常受到批評，但這並未妨礙 Pump.fun 和 SunPump 成為盈利能力最強的加密項目之一。除了 Meme，正如前述的 Grayscale，加密巨頭實際上也在積極布局 DePIN 賽道。
本輪 Meme 的熱潮不同於以往，其實質上是在原有 DeFi 基礎上進一步整合創新，大幅降低了 DeFi 的進入門檻。從長遠來看，隨著越來越多的賽道和應用進入加密市場，Pump.fun 和 SunPump 這類平台將變得更加不可或缺。未來也可能會湧現出更多定制化的平台。若說 Meme 平台的發展是基於原有基礎的進一步突破，那麼 DePIN 與 AI 的結合則是趨勢性的結合。區塊鏈行業的去中心化、算力挖礦、去中心化存儲等都有與 AI 相結合的潛在優勢。
總的來說，DePIN 更代表了區塊鏈行業未來發展的一個重要方向，區塊鏈上需要更多的應用來繁榮鏈上經濟，這樣 DeFi 才有可能創造更大的價值。
總結
儘管區塊鏈行業在社交、鏈遊等領域進行了多方面的應用實驗，但從體量上看仍難以撼動傳統 Web2 巨頭。本輪牛市以來，Meme 熱潮持續受到市場關注，並吸引了大量 Web2 用戶，成為 Web2 用戶進入 Web3 的第一站。雖然 Meme 炒作受到質疑，但確實為行業帶來了新增用戶。目前，行業中尚缺乏真正具創新性和突破性的應用，僅依靠 DeFi 的規模仍有限。AI 與區塊鏈的結合無疑將成為下一個重要的突破點，目前 AI 行業也處於落地應用的初期，結合區塊鏈的技術優勢，有望迎來新的發展天地。
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