中國需求疲弱引發憂慮,LME基本金屬全線下跌

中國需求疲弱引發憂慮,LME基本金屬全線下跌

8月28日,倫敦金屬交易所(LME)三個月基本金屬期貨價格全面下跌,主要因美元上漲及市場對中國需求疲弱的擔憂加劇。期銅價格下跌1.9%,報每噸9,238美元;期鋁下跌2.4%,報每噸2,484美元;期鉛下跌2.6%,報每噸2,070美元;期鋅下跌2.2%,報每噸2,872美元;期錫下跌2.2%,報每噸32,420美元;期鎳下跌1%,報每噸16,995美元。

中國需求疲弱引發憂慮,LME基本金屬全線下跌

銅價延續下跌趨勢

根據Metal Miner的報告,截至2024年8月,銅的月度金屬指數(MMI)較前月下降了4.56%。儘管7月初銅價曾有短暫反彈,但整體趨勢仍然向下。8月的銅價雖有回升,但未能扭轉下跌走勢。報告指出,儘管世界最大銅礦埃斯康迪達(Escondida)的罷工事件一度支撐銅價,但此事件在8月18日達成新協議後結束,對銅價的影響有限。然而,隨著全球銅供應缺口的加劇,此類事件可能對市場產生更大影響。

中國需求疲弱成為銅價下跌主因

報告強調,中國的銅需求增長疲弱,是自5月底以來銅價持續下滑的主要原因。中國房地產市場的疲軟以及老齡化問題,進一步削弱了相關產業的需求,包括鋼鐵產業。即便中國政府推出了一些刺激措施,仍未能阻止房價的下滑。統計顯示,2024年1-7月期間,中國房地產開發投資年減10.2%;全國新建商品房銷售面積年減18.6%,銷售額年減24.3%。

新能源領域難以彌補需求缺口

雖然中國主要在新能源領域推動刺激政策,尤其是電動汽車和太陽能生產方面,但這些產業的增長仍不足以完全彌補房地產市場需求的下降。此外,隨著這些產業面臨產能過剩的風險,中國的銅需求前景變得更加不確定。根據中國採購經理人指數(PMI),製造業活動在7月份降至五個月低點,進一步加深了銅市場的悲觀預期。

政策不確定性加劇市場擔憂

報告中指出,中國在刺激政策上採取了較為保守的態度。雖然市場預期進一步的降息可能會帶來更多政府支持,但能否有效提振需求仍存在不確定性。如果中國無法有效提升內需,其銅需求可能面臨嚴峻挑戰。

發展中國家成為銅需求增長的新動力

全球最大礦商必和必拓(BHP)表示,支撐銅需求增長的主要動力來自於發展中國家的“傳統”增長模式,例如印度空調使用的增加、孟加拉國洗衣機的普及、撒哈拉以南非洲地區的農村電力接入等。儘管中國的銅消耗量已經十分龐大,但按人均計算,其在用銅存量仍僅為美國的一半。預計到2050年,印度市場的銅需求將增長至疫情前水平的五倍左右。

中國需求減速與供應過剩壓低銅價

Burns Capital Advisors創辦人兼執行長拉塞爾·伯恩斯(Russell Burns)在報告中指出,銅價自5月中旬的歷史高點回落,主要原因包括三點。首先是中國的投資支出減速,中國占全球銅需求的約半數,今年以來這類支出大幅減少。其次是電動車生產放緩,作為銅需求的第二大驅動因素,電動車的生產過剩影響了銅的需求。最後是意外的供應過剩,隨著中國經濟放緩,銅庫存的吸引力減弱,大量供應湧入市場,進一步打擊了銅價。

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