儘管近期市場對日本央行進一步緊縮措施的預期大幅下降，但一些國際大型機構仍堅定押注日本將在未來幾個月內再次加息。這些機構的立場與隔夜掉期市場的定價相悖，顯示出他們對日本經濟前景的不同看法。
全球第二大資產管理公司——先鋒集團（Vanguard）已加倍增持日本國債的空頭頭寸，預計日本央行可能在12月前再加息50個基點。這一預期也驅使M&G投資管理公司（M&G Investments）持續增持日債空頭，同時對日元維持超配。RBC BlueBay資產管理公司（RBC BlueBay Asset Management）則持續拋售日本10年期國債，顯示出對日本進一步緊縮政策的堅定信心。
這些機構的預期與隔夜掉期市場的數據明顯不同。根據市場定價，日本央行在年底前將利率從0.25%上調的可能性已從月初的約63%下降至34%。相比之下，其他機構如聯博（Alliance Bernstein）則持相對保守的觀點，認為除非日元對美元匯率跌至160以上，否則日本央行在2024年進一步加息的可能性較低。
然而，如果這些堅持做空日債和超配日元的機構預測成真，可能會導致日元進一步升值，並推動日本國債收益率持續上升。
儘管日本央行行長植田和男在7月31日曾表示，利率可能會在當天的加息之後繼續上升，但市場對更多緊縮政策的預期迅速下滑。隨後的一系列美國經濟數據疲軟，引發了包括日元套利交易在內的風險資產抛售潮。副行長內田真一也暗示，在市場不穩定時，決策者將避免加息，這一言論被許多投資者視為鴿派信號，進一步降低了市場對短期內加息的預期。
隨著加息預期的急劇逆轉，本月日本10年期國債收益率大幅下滑。然而，BlueBay的首席投資官、長期看空日本國債的馬克·道丁（Mark Dowding）表示，他仍然堅持看跌日本國債，認為日本央行將在明年1月再次加息。
先鋒集團的國際利率主管Ales Koutny也持類似看法。他表示，公司已大幅增持日債空頭頭寸，並預期日本央行將以超出市場預期的速度加息。Koutny指出，儘管有些人認為內田的言論意味著日本央行不會再加息，但他認為這只是為市場注入了一劑安定劑。
Koutny強調，日本經濟正在擺脫長期的低通脹困境，工資上漲將推動國內經濟，並為今年再加息兩次敞開大門。儘管如此，他也承認，日本央行可能在市場不穩定時暫緩加息。
由於這些機構均預期短期日本國債收益率將上升，它們均進行了曲線平坦化交易，買入30年期或更長期的債券，因為它們認為10年期債券的收益率在當前水平上仍然過低。
M&G基金經理Eva Sun-Wai表示，該公司也對日元持超配立場，並預期日本央行可能會比市場預期更為鷹派。如果年底前再次小幅加息，她表示並不會感到意外。
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