8月5日，日本央行升息引發全球金融市場劇烈震盪，日股、美股都崩跌，加密市場的比特幣恐慌指數飆升近70%。多國股票市場數次熔斷，歐洲和新興市場股市也遭受明顯打擊。在如此巨大的市場壓力下，人們開始呼籲聯準會進行降息救市。然而，聯準會降息或很快就會到來，這意味著比日本央行升息「更大的」衝擊即將來臨，能否把比特幣拉回牛市呢？
聯準會影響力為何這麼大？
1. 美聯儲是什麼？
在了解聯準會升息和降息的概念及其影響之前，我們首先需要知道聯準會是什麼。
聯準會（Federal Reserve），即美國聯邦儲備委員會，是美國的中央銀行體系，由12個地區聯邦儲備銀行組成。其目標是透過調控貨幣政策，穩定物價和最大化就業。而通貨膨脹率和就業率這些指標對經濟健康至關重要，也是投資者和市場參與者密切關注的指標，用以判斷經濟前景和投資風險。
聯準會如何發揮影響力呢？主要透過下列貨幣政策工具調整利率進而影響經濟，即升息或減息：
- 升息：提高銀行間的借款成本，從而提高商業銀行對企業和個人的貸款利率。當聯準會升息時，美元的存款利率上升，儲戶獲得更高的利息收入，導致資金流入美國，減少其他國家的投資，經濟環境惡化，失業率上升。高利率也增加了借款成本，導致企業和個人違約風險增加，可能引發公司破產。
- 降息：降低存款利率和借款成本。當聯準會降息時，美元存款利率下降，資本從銀行流出，流向其他國家，促進全球投資和經濟復甦。
那麼之前聯準會進行過幾次降息？分別都帶來了什麼影響？
2. 降息的歷史
自1990年代以來，聯準會經歷了6輪明顯的降息週期，包括2次預防式降息和3次紓困式降息，以及1次混合式降息。
- 預防式降息：貨幣當局在經濟出現下行跡象或面臨潛在外部風險時，採取前瞻性政策調整利率，以降低衰退風險並促進經濟「軟著陸」。特點包括降息週期較短，首次降息幅度溫和，降息次數有限，聯邦基金利率不會降至2%以下。
- 紓困式降息：貨幣當局在經濟嚴重衰退威脅或重大衝擊時，採取的連續大幅降息措施，旨在幫助實體經濟和居民，避免嚴重衰退並促進經濟復甦。特點包括降息週期較長，降息幅度陡峭，首次降息力度強，總降息幅度大（最終利率降至2%以下或接近零）。
- 混合式降息：可能在前期表現為常規的預防性降息，但因情況急劇變化，後期可能轉變為紓困式降息。
以下是自1990年代以來幾次顯著的降息週期及其影響：
- 1990-1992年：聯準會將聯邦基金利率從9.81%降至3.0%，支持了經濟從1990年經濟衰退的復甦，股市上漲，經濟成長逐漸恢復。
- 1995-1996年：聯準會將聯邦基金利率從6.0%降至5.25%，支持股市上漲和經濟穩定，標誌著經濟擴張的延續，科技股尤其受益。
- 1998年（9月-11月）：聯準會將聯邦基金利率從5.50%降至4.75%，緩解了市場的緊張情緒，支持了經濟成長。
- 2001-2003年：聯準會將利率從6.5%降至1.00%，支持了經濟復甦，但也為隨後的房地產泡沫和金融危機埋下隱患。
- 2007-2008年：聯準會將利率從5.25%降至接近零（0-0.25%），有效緩解了金融市場的壓力，支持了經濟和金融市場的復甦。
- 2019-2020年：聯準會將利率從2.50%降至接近零（0-0.25%），穩定了金融市場，支持了經濟復甦，推動了股市的強勁反彈。
這些降息週期對市場和經濟產生了不同的影響，降息的政策制定會被當時的經濟環境、市場狀況及全球經濟情勢所影響。
聯準會影響力為何這麼大？
聯準會對全球金融市場影響巨大，具體影響力體現在以下幾點：
- 全球儲備貨幣：美元是全球主要的儲備貨幣，大部分國際貿易和金融交易都以美元計價，聯準會的貨幣政策變化會直接影響全球金融市場和經濟。
- 利率決定：聯準會的利率政策對全球金融市場利率水準有直接影響，聯準會升息或降息會引導其他國家央行跟隨調整政策。
- 市場預期：聯準會的言論和行動往往引發全球市場的波動，市場對聯準會未來政策的預期會直接影響資產價格和市場情緒。
- 全球經濟連結：美國作為全球最大經濟體，其經濟狀況對其他國家經濟有重要影響，聯準會透過貨幣政策調控美國經濟，也會影響全球經濟走勢。
- 風險資產價格波動：聯準會的政策措施對風險資產（如股票、債券、大宗商品）價格有重要影響，市場對聯準會政策的解讀和預期會直接影響全球風險資產市場的波動。
如何看待聯準會的本輪降息
1. 對本輪降息的預期
進入2024年第三季度，美國國內市場出現跡象表明可能需要調整貨幣政策。失業率、就業人數、薪資增幅等數據顯示市場活躍度下降、科技股下滑顯示經濟成長減緩、且美國還有巨額未償還的債務利息。市場普遍預測，聯準會最早今年9月可能開啟降息。
高盛預期聯準會將在9月、11月和12月各降息25個基點，花旗銀行預測9月和11月可能各降息50個基點。摩根大通經濟學家認為聯準會在9月和11月可能各降息50個基點，並提到可能在會議間進行緊急降息。
在黑色星期一之後，有激進分析認為，聯準會在9月會議之前有可能採取行動，降息25個基點的機率為60%。這種情況極為罕見，一般用於應對嚴重風險。
2. 本輪聯準會降息的可能影響
聯準會的降息預期已經開始對全球金融市場和資本流動產生影響。英國、歐央行的降息押注也正在升溫。
全球經濟有望實現「軟著陸」，而市場風險偏好也會顯著回升。
聯準會的降息不僅會影響美國經濟，還會對全球市場產生連鎖反應，促進全球經濟復甦和金融市場穩定。
在本輪降息中，風險資產如股票、債券和大宗商品價格預計將上漲，全球股市也有望走高。而美元則可能走弱，國際資金流向新興市場和其他經濟體，推動這些市場的經濟復甦。
結語
聯準會降息政策對全球經濟和金融市場具有深遠影響，預計在本輪降息中，全球經濟和市場有望實現「軟著陸」，而比特幣等風險資產的價格也將受益於市場風險偏好的回升。然而，聯準會的政策調整需要根據實際經濟狀況進行，市場參與者應保持警惕，密切關注聯準會的政策動向和市場反應，以便做出相應的投資決策。
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