Bitwise CIO Matt Hougan:歷史將證明這次暴跌是一個買入機會

Bitwise CIO Matt Hougan:歷史將證明這次暴跌是一個買入機會

拋開情緒,歷史表明本周末的拋售是一個買入機會

本周末,加密貨幣市場經歷了大幅拋售。從週五下午4點開始計算,截至週一早上7點,比特幣下跌近20%,從63,356美元跌至51,026美元。以太坊表現更差,從3,307美元跌至2,234美元,跌幅超過30%。

當然,加密貨幣並不是唯一受到衝擊的市場。全球資本市場因經濟和地緣政治憂慮加劇而動蕩不安。在日本,日經指數剛剛經歷了自1987年以來最糟糕的一天,跌幅超過12%。在美國,納斯達克期貨下跌超過4%,VIX波動率指數自上週五以來上漲了100%。

情緒波動與投資機會

如果你和大多數加密貨幣投資者一樣,會經歷情緒的劇烈波動,包括恐懼、絕望甚至憤怒。你可能會想:「我以為加密貨幣應該可以對衝全球不確定性!?怎麼回事?」

我也有同樣的感受。但有一件事我感受更深,這是基於我六年多全職管理加密貨幣資金的經歷:機會。

新冠疫情引發的拋售帶來的教訓

上一次市場如此崩潰是在2020年3月12日。那一天,全世界意識到了新冠疫情是一件大事。

以防萬一你忘記了,讓我提醒你一下:那是一片混亂。

3月12日,道瓊斯工業平均指數下跌2,353點,創下1987年以來的最大單日跌幅。科技股和大宗商品均大幅下跌。我們都以為全球經濟即將終結。第二天早上,總統宣布全國進入緊急狀態。

在所有資產中,比特幣跌幅最大,從7,911美元跌至4,971美元,跌幅達37%。這是一次驚心動魄的單日走勢,24小時內抹去了一年的收益。

感覺我們可能永遠無法恢復了。媒體聲稱比特幣作為對衝資產的考驗失敗了。

然後發生了一件了不起的事情。隨著全球領導人採取措施穩定經濟——降低利率、印鈔——比特幣開始上漲。一年後,比特幣交易價格達到57,332美元,漲幅超過1,000%。

回想起來,2020年3月12日並不是一個值得恐慌的日子。這是十年來購買比特幣的最佳時機。

當前市場崩潰的原因

我不想花太多時間回顧導致當前市場回調的原因。《投資者逃離風險資產,比特幣跌破5萬美元》、《比特幣自2月份以來首次短暫跌破50,000美元》和《世界末日:股市遭遇歷史性糟糕表現、地緣政治緊張局勢升級以及科技股大幅下跌》都有詳盡的分析。

簡而言之:週五美國公布的疲軟經濟數據引發了人們對全球經濟放緩的擔憂。這在亞洲引發了恐慌,日元套利交易(一種旨在利用貨幣間利差的策略)的迅速平倉導致日本股市大幅下跌。對中東地緣政治風險的擔憂加劇也讓情況雪上加霜,伊朗威脅要襲擊以色列。

這些事件與加密貨幣市場特殊的負面發展相衝突,一家大型做市商(Jump Trading)陷入困境,並面臨ETH大量倉位被強制清算。

所有這一切都發生在一個流動性較低的夏季週末,進一步加劇了這一走勢。

但請注意接下來會發生什麼:看起來我們將要看到新冠疫情劇本的重演。

聯邦基金期貨市場的反應

聯邦基金期貨市場已經將激進的應對措施納入定價。一週前,美聯儲主席鮑威爾還在淡化今年降息的必要性,市場預計美聯儲9月會議降息50個基點的可能性僅為11%。如今,市場將這一可能性提高到了98%。一些人甚至呼籲在9月會議前「緊急降息」。

Bitwise CIO Matt Hougan:歷史將證明這次暴跌是一個買入機會

那麼,印鈔機真的會來嗎?如果歷史可以借鑒的話,答案是肯定的。新冠疫情期間就發生過。2010年歐元區危機後也發生過。2008年也發生過。如果本周末發生的事件導致真正的經濟動蕩,那麼這種情況還會再次發生。

未來需要關注什麼

從短期來看,關鍵問題是加密貨幣市場是否已經觸底。加密貨幣市場的大幅回調可能會自我循環,形成一個下行周期,在觸底之前需要耗儘自身。這是因為,隨著價格下跌,杠杆交易者面臨追加保證金的要求,並被迫拋售。我們已經看到超過10億美元的期貨清算,目前還不清楚我們是否已經觸底。您可以在此處關注強制清算是否會放緩。

還值得關注加密生態系統中公司的健康狀況。正如我們在2021年危機中所看到的那樣,非常劇烈的波動可能會擊垮資產負債表杠杆過高的公司。正如我所提到的,已經有傳言稱至少有一家做市商(Jump Trading)面臨挑戰,如果出現傳染,可能會延長下跌趨勢。

我還會關注ETF的流動情況,看看ETF投資者是否會趁此回調拋售或買入更多。這三個因素將在很大程度上決定我們短期內的走向。

但我真正的建議是忽略短期因素,將目光投向遠方。比特幣是一種波動性資產,漲跌幅度大。一直以來都是如此,而且這種情況還會持續一段時間。這樣的時刻再次證明,把握市場時機是愚蠢的。

將交易心態帶入加密貨幣領域是錯的。你投資的是全球貨幣運作方式的一次千載難逢的變革。抵制關注日內價格的衝動,而是關注比特幣明年、五年和十年後可能達到的水平。

當你在華爾街找到第一份工作時,他們會告訴你,金融業最昂貴的四個字是「這次不一樣」。

從歷史上看,每當我們看到這種全球經濟恐慌時,加密貨幣最初都會下跌,但在接下來的一年裡會上漲。也許這一次真的不一樣,但我不敢打賭。事實上,我打賭相反。

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